债市跟踪 | 债市或进入冷静期

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摘 要    8月5-9日，长端利率呈“阶梯式”的上行走势。10年国债活跃券（240011）上行至2.20%（+8bp）；30年国债活跃券（230023）上行至2.38%（+4bp） 。 ► 极致低位后的快速调整 8月5日，受到全球风险资产表现集中走弱的推动，10年国债与30年国债活跃券收益率分别下至2.08%、2.29%，创下2003年、2005年以来的历史新低。 然而，避险情绪与交易行为塑形的债市定价，使得长端利率在一定程度上偏离了监管的合意点位。 因此，大行“以身作则”率先卖债，引导利率向理性点位靠拢。截至8月9日，1年、10年、30年期国债收益率分别回到1.46%、2.20%、2.38% 。 ► “五要素”指向债市或企稳 一是从利差角度看， 50bp或为现阶段10年国债收益率与7天逆回购利率的合理利差 。 二是5-8月债市杠杆整体处于低位水平，市场风险不大。 三是理财承受波动的能力增强， 2024H1理财 ………………………………