ASIC争霸赛，Marvell能干过博通？

主要观点总结

本文围绕Marvell的业绩测算以及与博通的对比进行阐述，从具体数据的角度展望Marvell的经营面及投资价值。通过调整财报数据，展示公司真实经营情况，并对Marvell的收入、毛利率及经营费用进行预期。最后，比较Marvell和博通的选择，以及两者的业绩和估值情况。涉及隐藏内容，请进入长桥App查看。

关键观点总结

关键观点1: Marvell的财报数据解读

公司受此前收购资产摊销等影响，报表数据不能直接反映经营面情况。经过调整，能更真实地展现公司情况。

关键观点2: Marvell的经营业绩预期

通过对Marvell的收入、毛利率及经营费用进行预期，推算出公司未来的经营面业绩情况。预期Marvell的经营面净利润在2028年有望达到50亿美元，复合增速达到60%左右。

关键观点3: Marvell与博通的对比

两者都是ASIC赛道的核心玩家，业绩展望良好。选择哪家公司主要取决于市场投资者的偏好，若追求业绩改善的弹性，Marvell的表现会相对更好。

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*注意：以下内文中涉及隐藏估值部分，公众号未完全展示，感兴趣的用户可进入长桥App后搜索“海豚投研”，查看同名文章，免费畅读完整内容。 在上篇中主要分析了Marvell的业务整体情况及核心业务数据中心的看点，本篇中主要围绕于Marvell的业绩测算以及与博通的对比。从具体数据的角度来看Marvell的经营面展望和当前的投资价值。 其实看Marvell的财报数据，会发现这公司的一部分数据经常会出现一些“异常值”。 其实这主要是受资产摊销等影响，公司会做一些的财务处理。而在对Marvell的财报“卸妆”后，公司经营面的实际数据还是连续的。 海豚君在本文中首先对财报进行“卸妆”处理，然后分别对Marvell的主要业务收入、毛利率、经营费用率进行假定预期，从而推算公司具体的经营面业绩情况。 结合公司及行业情况，具体假定： 1）按公司所 ………………………………