低波动与低成交状态下的港股应对 |天风策略政策吴开达团队

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摘 要  港股市场： 情绪趋弱，等待机会 1) 港股震荡收跌，电讯板块领涨市场。 6月24日至28日，主要宽基指数均遭遇不同程度调整，市场成交额相对低迷，恒生指数与恒生科技分别下跌1.7%、4.0%。风格层面，国有企业与高股息因子相对抗跌，小盘股调整显著；策略层面，沪深港通AH股精明指数优于风险调控与多因子组合；行业层面，电讯板块领涨市场(+3.5%)，公用事业亦提供正回报(+0.7%)，资讯科技与医疗保健行业跌逾3%； 2) 工业企业经济效益边际回落。 今年1-5月工业企业实现利润总额累计同比3.4%，环比回落0.9pct。5月产成品库存增速为3.6%，连续6个月环比提升，生产活动出现一定补库迹象，但力度较为温和，考虑到具有领先作用的M1增速仍然偏弱，预计库存增速或在低位区间维持震荡，整体经济向主动补库状态的切换时点尚需等待； 3)  波动率与成 ………………………………