微軟公司: 業務重組的核心邏輯：Azure+AI增速更高，或準備近900億美元級別的Capex+租約投入

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Microsoft Corp  (MSFT US) 業務重組的核心邏輯：Azure+AI增速更高，或準備近900億美元級別的Capex+租約投入 FY25E revenue restructure: higher Azure and AI growth; anticipating rollouts from USD90bn in capex and leases BUY (maintain) 投資要點/Investment Thesis 投資要點/Investment Thesis 事件：微軟宣佈調整全年各部門收入口徑。 將微軟365的商業組件整合到PBP部門，該部門現在包括Office 365商業版、企業移動+安全（EMS）、Power BI每用戶訂閱以及Windows商業版雲收入。 我們關注到最爲關鍵的Azure的最新增長率，從上一季度的同比增長30%上升至35%，其中AI貢獻了11%，而之前爲8%。 Our FY25E takeaways from Microsoft’s revamp of its revenue structure  Restructure: Microsoft’s updated revenue guidance in late August incorporated a realignment that clusters the commercial components of the Microsoft 365 software and services suite under the Productivity and Business Proc ………………………………