微軟公司: 業務重組的核心邏輯：Azure+AI增速更高，或準備近900億美元級別的Capex+租約...

主要观点总结

本文介绍了微软公司（MSFT US）的业务重组核心逻辑，重点是Azure和AI业务的增长，以及公司在资本支出（Capex）和租赁方面的投入。文章还提到了微软对数据中心供应的扩展方式、资本支出和租赁情况的预期，以及潜在的风险因素，如云业务供给扩展、AI发展和外汇风险。

关键观点总结

关键观点1: 微软重组业务，以Azure和AI业务为核心增长点

微软调整各部门收入口径，将Microsoft 365的商业组件整合到PBP部门。重点关注Azure的最新增长率，从上一季度的同比增涨30%上升至35%，其中AI贡献了11%。这表明Azure和AI是微软未来的核心业务增长引擎。

关键观点2: 微软投入巨额资本支出和租赁以扩展业务

微软可能快速上升到近900亿美元的Capex+租赁规模，对利润表的影响成本可能在百亿美元以上。微软主要通过自建数据中心和租赁两种方式扩展数据中心容量。FY24建筑合同达到354亿美元，而FY24运营和融资租赁合计达到61亿美元。这些投入有助于微软在未来几年内获得大量电力、机柜和计算能力。

关键观点3: 潜在风险包括云业务供给扩展、AI发展和外汇风险

云业务的供给扩展可能不如预期，AI的发展也可能受到阻碍，外汇变动也可能对业务产生不利影响。投资者需要注意这些潜在风险。

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