五矿证券 | “以旧换新”成效初显，补贴类目销售喜人

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何晓敏  消费行业分析师  执业编号： S0950523110001 核心要点 8月宏观消费点评 8月社零同比增速2.1%，较上月下滑0.6个百分点，继续弱于市场预期的2.68%。 与7月数据结合观察，今年暑假消费数据整体偏弱，其中2024年7-8月社会零售总额绝对值为76483亿元，2023年7-8月为74693.4亿元，暑期同比增速为2.4%，展现出有效需求依然偏弱，宏观经济仍然处在恢复通道上。   本月无新增针对消费相关政策，8月以延续前期政策为主。 在继北京、广州、上海等主要城市开展以旧换新、补贴消费政策以来，国家统计局公布的8月限额以上企业商品零售额（家用电器和音像器材类）出现好转，增速由7月的同比-2.4%转为3.4%，其中主要补贴的产品为家用电器及3C产品。从家用电器的角度观察，以旧换新政策实实在在拉动了相关领域的需求，这打破了过去将家电与房地产行业紧密 ………………………………