国君固收｜买断式逆回购，“一石多鸟”的中期货币投放

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第一、新工具期限更灵活，补足了央行投放中短期流动性的渠道。 除了降准和国债买入等之外，此前央行常规性的流动性管理工具主要是一般的公开市场逆回购和中期借贷便利MLF。从操作频率和期限看，一般的公开市场逆回购日度操作但期限主要为7天和14天，聚焦短期流动性的调控，月度操作的MLF期限固定为1年期，虽然可以在一定程度上对冲流动性在中期维度的变化，但其灵活性仍有欠缺，尤其是大额MLF到期会对资金市场中的机构行为形成较大扰动。根据央行主管媒体金融时报的报道，央行新推出的公开市场买断式逆回购操作工具（下文简称“新工具”）“预计将覆盖3个月、6个月等期限”，新工具更加灵活的期限安排补足了央行投放中短期流动性的渠道，有助于增强其精细化管理流动性的能力。 第二，新工具相比MLF有一定优势，能够部分替代ML ………………………………