央行买卖债券的几个关注点 | 西部固收周报

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‍ 点击蓝字  关注我们 核心观点 对于央行买卖债券，我们认为有以下几个关注点： 第一，央行缘何先借后卖？ 本次央行卖券操作目的是为了调节长期国债利率，因此需要先借入长期国债，再择机卖出。未来央行大概率保持这种借券模式，以增加通过买卖国债管理流动性和利率曲线结构的有效性。 第二，回笼资金是紧缩吗？ 央行本轮资金回笼并不意味着政策态度转变，潘功胜行长在陆家嘴论坛明确当前央行的货币政策立场是支持性的，今年以来回笼资金主要受需求端影响。 第三，买卖国债投放流动性以何为“锚”？ “逆回购+买卖国债”的组合具体操作上，数量或将继续锚定机构需求，以维持短期资金利率稳定，价格上致力于维持正常向上的利率曲线结构，至于是否会限制某个期限利率在一定范围内，需要进一步观察央行表述和实际操作。 第 ………………………………