分化的加大——各省（直辖市、自治区）经济财政债务盘点（2024H1） | 国盛固收杨业伟团队

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去年下半年化债以来，不同区域根据自身债务状况，面临不同的融资环境，进而可能会产生不同的融资规模以及投资、经济增速。今年上半年是观察的重要窗口。从今年上半年数据来看，重债省（直辖市、自治区）和非重债省（直辖市、自治区）在融资、财政和经济方面整体出现了不同程度的分化，化债政策影响有待继续观察。 重债省（直辖市、自治区）融资整体弱于非重债省（直辖市、自治区），结构上分化加大，更为依赖政府债券。从社融数据看，大部分省（直辖市、自治区）社融今年上半年表现同比减少。从结构上来看，政府债券方面重点省（直辖市、自治区）表现优于非重点省（直辖市、自治区 ） ， 体现其更为依赖地方政府显性债务，政府债券净融资同比增加的主要为贵州、天津等化债重点省（直辖市、自治区），经济较强地区融资出 ………………………………