【中金固收】集中防御进行时——2024年2季度债基季报点评

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中金研究 今日，公募债基完整披露24Q2季报，我们观察到：1）纯债基金持续增量，“固收+”亦实现季度净申购；2） 纯债基金仓位变动主要集中在杠杆进一步走低和国债和存单占比提升。单个产品来看，业绩靠前的产品主要利用波段和长久期来获取超额收益；固收+”基金整体权益仓位在下降，具体持仓层面，一是经过今年6月调整后，110元以下转债在“固收+”中的持仓占比进一步萎缩，二是股票层面，防御为先，管理人增配红利板块和通信等热门板块，三是单体基金层面，业绩靠前的产品仍依托大盘和偏价值型品种。 回顾上述债基24Q2季报数据，我们认为市场或正处于“集中防御”的状态。但正由于市场处于“由内到外”的普遍防御，这实际增加了其抵御尾部风险的“脆弱性”。在“固收+”和纯债基金筛选方面，我们建议更进一步关注策略具备差 ………………………………