债市品种走势分化的背后 | 债市交易日记

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本文选自招商 证券固收团队于2024年9月 12日发布的报告《 债市品种走势分化的背后——债 市交易日记》 ，详 细内容请参考研究报告。 作者：张伟 S109052403000 2/朱宸翰 S1090524080001   摘要   一、 债市品种走势分化的背后 9 月以来债市各品种走势出现分化。短端国债利率快速回落，长端利率下行幅度小于短端利率，利率曲线变陡峭。另外，信用利差并未收窄而是继续走扩。存单利率并未跟随短期国债利率下行，而是保持震荡。接下来我们将解析不同品类债券走势分化的原因。 为何短端国债利率快速下行。 进入 9 月大行在买入短期国债，这是驱动短期国债利率快速回落的主要原因。 9 月以来， 1 年期国债、 3 年期国债、 5 年期国债分别下行了 16bp 、 21bp 和 13bp 。 10 年国债利率和 30 年国债利率分别下行了 7bp 和 10bp 。 8 月央行发布公告，其通过“买短 ………………………………