京都释法 | 投资顾问的信义义务——德国某金融衍生品案引发的思考

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本文作者 柏高原 汤杰 戎晨 一、德国金融衍生品交易诉讼案概要 2011年12月，德国联邦最高法院就一起涉及利率互换的案件作出判决 [1] ，判令被告德意志银行（Deutsche Bank AG）对原告（一家德国企业，Ille Papier-Service GmbH）的损失进行赔偿。该案中，被告德意志银行于2005年初预测两年期利率与十年期利率之间的利差在未来可能会大幅扩大，因此在两次投资咨询中向该德国企业推介CMS价差阶梯互换合约（CMS Spread Ladder Swap），即“利率掉期”(interest-rate swap)。此类交易中，交易双方同意在未来的某一定期限内，根据两笔同种货币、金额相同、期限相同的本金进行交换利息现金流的交易。根据双方间的衍生品交易合同：前者同意在五年内为200万欧元支付3%的利息，以换取后者在第一年支付1.5%的利息，之后则是可变利率；合同三年期满后，任何一方都可以在 ………………………………