主要观点总结
本报告主要围绕锌市场的供应端问题进行了调研和分析，通过云南锌产业链走访和二季度海外矿企财报追踪，回答了关于联合减产的实际兑现量、TC拐点的判断等问题。报告认为矿端紧俏已成为常态，理性推演下TC或至少于明年一季度反弹。同时，对于炼厂的成本线和生产计划也有详细的阐述。
关键观点总结
关键观点1: 一、近期沪锌供应端疑点重重
报告指出锌供应端存在两大疑问，首先是联合减产能够兑现减量到底有多少，其次是引发联合减产的推力矿紧会持续到何时。TC作为锌矿价格风向标，问题也可以是TC的拐点何时出现。
关键观点2: 二、联合减产，到底能够兑现多少？
通过调研，各炼厂就减产落地情况观点较为一致，即实际减产量会远不及市场预期。阻力主要来源于中大型炼厂，其原因包括维系现金流、停产摊销固定成本高昂、原料能够自给、长单保供等。
关键观点3: 三、TC何时能见拐点？
报告认为从产业链视角看，TC拐点至少要到明年一季度才可能出现。海外矿山复产节奏和国内矿端增量短期都难出现，进口矿也需处理诸如镉元素超标等问题，理论上进口增量最快也需要到明年一季度体现。
关键观点4: 四、结论
报告总结了目前锌市场的情况，包括矿端紧俏成为常态，TC反弹需要等待明年一季度，炼厂对于成本线反馈并不敏感等。同时提出了操作上的建议，短线可以空单逐步止盈为主，等待宏观节奏，中长线暂以反弹沽空为主。
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