新兴市场高增叠加欧洲去库加速，逆变器行业拐点或至——逆变器行业深度报告【民生电新】

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点击 蓝字 关注我们 摘要 ■ 新兴市场需求高增，欧洲去库或接近尾声 1）欧洲： 欧洲降息有望刺激光储需求，出口数据持续向好，去库或接近尾声。 2）美国： 光储需求保持增长， 或受东南亚关税政策扰动，国内逆变器企业渗透率提升空间较大。 3）新兴市场： 政策支持叠加组件价格低位，部分新兴市场光储需求高增。 印度： ALMM重启的政策刺激叠加户用光伏补贴计划，光伏装机高增式增长； 巴基斯坦 & 东南亚： 光伏需求高增长，储能市场快速升温； 巴西： 利率下行有望带动需求，逆变器出口修复明显； 南非： 库存去化 & 光储刚需，逆变器出口开始复苏； 中东： 需求高增长，潜力巨大。 ■ 国内企业全球出货领先，出海核心竞争力显著 中国逆变器企业出货量全球领先，由于海外市场盈利水平更高，国内企业纷纷出海扩张份额，随着新兴市 ………………………………