【浙商纺服||马莉/詹陆雨】低迷环境下高质量增长，投资机会愈发清晰

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投资要点 品牌 为何在此时点写这篇报告？ 市场普遍质疑点： 消费环境弱复苏，服饰公司更不值得看好；即使现有的几家服饰上市公司基本面较好，会不会在下个季度就证伪？ ‍ 回顾2023年初，二级市场一致看好疫后消费复苏，时至今日绝大部分消费股都被证伪，餐 饮仅美股的瑞幸、蜜雪冰城，服饰仅A股的比音勒芬、报喜鸟、锦泓集团及H股的安踏体育、波司登业绩增速超越年初预期。 本篇报告对 A股比音勒芬、报喜鸟，H股安踏、波司登历史数据复盘，这些公司不仅 保持 持续较高成长，增长质量也 较 高： 从品牌商 优质服饰公司良好的现金流和存货周转以及不断提升的单店店效，其背后是公司货品开发越来越精准、产品折扣严格把控、终端店铺形象拉动品牌力的不断提升。 显然，这和以往简单粗放式增长完全不同，优质服饰企业持续跑赢行业 ………………………………