外汇商品 | 日元趋势升值如何影响人民币汇率

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人民币，日元 日元已步入升值的大周期，完整的套息交易出清还未结束，未来升值路径如何演绎，将视美国是否还有第三库存周期而异。美元兑人民币第三峰构筑完成，人民币汇率进入外因驱动的周期性升值。 我们认为，美国此轮存在第三个库存周期，因而日元套息交易反平真正出清可能要等3-4年后，日元在趋势升值中可能因套息交易阶段性重构而波段贬值。小概率不存在第三库存周期，那么日元继续趋势性升值，对标2007年最大升值幅度接近40%，期间回撤较小。 日元长期趋势判断对于人民币的方向同样具有参考性。人民币融资属性不变的情况下，日元将成为判断人民币波段行情是否超调的又一观测维度，升贬双向的超调阈值均在3%左右。 2024年7月末至8月初，日元套息交易反转冲击市场。我们发布了系列报告对此进行分析，包括：《人民币大幅升 ………………………………