11月采购经理指数，是刺激生产端忽略消费端经济政策的镜像反映

主要观点总结

本文分析了国家统计局发布的采购经理人指数，显示制造业经济景气持续温和扩张，但非制造业经济景气显著回落。文章从多个角度解读了这一趋势，包括订单指数与用工指数的逻辑分歧、供应与需求适配性的价格下滑、国际局势对大宗商品价格的影响以及制造业和非制造业的不同变化趋势等。同时，文章还讨论了经济政策的焦点问题，指出如果不彻底改革经济政策，经济底部将难以出现明显复苏。

关键观点总结

关键观点1: 制造业经济景气温和回升，非制造业经济景气显著回落。

文章基于国家统计局数据，详细分析了制造业和非制造业的商务活动情况，指出两者呈现出不同的变化趋势。

关键观点2: 订单指数与用工指数存在逻辑分歧。

文章指出，企业在生产经营中订单增加通常会增加招聘从业人员，但数据显示制造业、建筑业、服务业存在企业订单增加但从业人员减少的情况，对此文章提出了三种可能性进行解释。

关键观点3: 反映供应与需求适配性的购进价格和销售价格全面下滑。

文章强调价格指数是衡量供求状态最客观的指标，并分析了购进价格和销售价格的变动原因。

关键观点4: 经济政策焦点需改革。

文章最后指出，如果不彻底改革经济政策的焦点，经济底部将难以出现明显的复苏，并强调了改革的方向包括提高个人收入和社保水平等。

文章预览

内容提要： 周六国家统计局发布的采购经理人指数显示，制造业经济景气持续第二个月温和扩张，但非制造业经济景气显著回落，在9月24日开始持续出台增量经济刺激措施两个月之后，制造业和非制造业经济景气呈现出不同的变化趋势，是严重依赖原有政策路径的增量经济措施作用于经济的镜像反应。 一、制造业经济景气温和回升，但非制造业经济景气显著回落。 11月份，制造业采购经理指数为50.3%，比10月份回升0.2个百分点。这是制造业经济景气持续下降5个月至8月份的49.1%之后，持续第三个月回升，并创下近7个月的高点。 从企业规模看，大型制造业PMI比上个月回落0.6个百分点至50.9%，虽然继续高于临界点，但景气回落幅度较大；中型制造业PMI比上月上升0.6个百分点至50.0%，刚刚回升至扩张与收缩的临界点；小型制造业PMI为49.1%，比上月上升1.6个 ………………………………