利润或迎新的考验——7月工业企业利润点评

主要观点总结

华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜发布报告，分析7月工业企业利润数据。报告指出，7月工业企业利润增速小幅回升，但面临PPI同比回升曲折、产销率偏低、库存积压及投资收益高基数等考验。报告对7月工业企业利润进行了详细点评，并对未来几个月的利润读数提出了风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 7月工业企业利润增速回升

7月规模以上工业企业利润同比增长4.1%，增速较6月回升。

关键观点2: 面临多重考验

PPI同比回升之路可能曲折，产销率偏低导致库存积压，投资收益高基数需关注。

关键观点3: 行业情况分析

制造业增速回升，但上游增速回落，中下游增速表现较好。

关键观点4: 风险提示

工业品价格下跌，产能利用率下行。

关键观点5: 专业投资者适用

本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，非专业投资者请勿使用。

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文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 陆银波（15210860866） 报告摘要 7 月工业企业利润数据：利润增速小幅回升 7 月，规模以上工业企业利润同比增长 4.1% ， 6 月为 3.6% ， 1-7 月累计增速为 3.6% 。库存方面，截止至今年 7 月，库存同比为 5.2% ，前值为 4.7% 。 量、价、利润率拆分来看， 价平量落，收入增速偏低，利润率依然偏低。 PPI 同比， 7 月同比为 -0.8% ， 6 月为 -0.8% 。工业增加值 7 月增速为 5.1% ， 6 月为 5.3% ；收入端 7 月增速为 2.9% ， 6 月为 2.9% 。利润率方面， 7 月为 5.31% ，去年同期（可比口径）为 5.25% 。利润率拆分来看， 7 月毛利率为 14.3% ，去年同期为 14.8% ；费用率为 8.29% ，去年同期为 8.55% ；其他损益收入比为 0.71% ，去年同期为 1.04% 。 分行业来看， 7 月，采矿业利润增速有所回落， ………………………………