10月PMI的“不同寻常”

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作   者：   作   者：        赵  伟   申万宏源证券首席经济学家         屠  强 FRM 资深高级宏观分析师 联系人：        屠  强、耿佩璇 摘要 事件： 10月31日，国家统计局公布10月PMI指数，制造业PMI为50.1%、前值49.8%、预期49.5%；非制造业PMI为50.2%、前值50%。 核心观点：10月生产指数与预期指数大幅上升，主因价格改善扭转企业经营预期。 “ 不同寻常 ” 之一：往年 10 月 PMI 均明显低于 9 月，但今年 10 月积极改善。 2017 年以来制造业 PMI 10 月读数均低于 9 月，平均下行 0.6 个百分点。而今年 10 月回升 0.3 个百分点至 50.1% ，分结构看，生产指数（ +0.8 个百分点至 52% ）明显回升构成主要支撑。 “ 不同寻常 ” 之二： 高技术、装备、消费品制造业 PMI 均回落，或是高耗能行业 PMI 回升构成支撑。 从统计局公布的四大类行业 PMI 来看， 10 月高技术 ………………………………