主要观点总结
华创证券研究所副所长张瑜对8月份经济数据进行了点评，分析了中国经济的基本盘和预期面。基本盘方面，消费或集中在三四线城市，投资或关注制造业，出口或聚焦机电产品。预期面方面，居民和企业的未来收入和就业预期在走弱，房价和PPI也显示经济压力。报告建议，在预期进一步走弱的背景下，需要增量政策稳定预期，但基本盘表现尚可，政策或有定力。报告还涵盖了对经济基本盘和预期面的详细分析，提供了对中国经济状况的深入理解。
关键观点总结
关键观点1: 经济基本盘分析
消费集中在三四线城市，投资关注制造业，出口聚焦机电产品。
关键观点2: 经济预期面分析
居民和企业的未来收入和就业预期在走弱，房价和PPI显示经济压力。
关键观点3: 政策建议
在预期进一步走弱的背景下，需要增量政策稳定预期，但基本盘表现尚可，政策或有定力。
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文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 陆银波（15210860866） 核心观点 对于 8 月的经济数据点评，我们思考两个问题。 1 、中国经济的基本盘可能在哪？表现如何？ 从消费、出口、投资三驾马车来看，消费或在居民，居民消费的基本盘或在三四线（人口多、体量大）。投资或在制造业（体量大，新旧动能转型的抓手）。出口或在机电产品（体量大，科技含量高）。 当前的经济数据来看，基本盘或尚可 。对于消费，上半年三四线城市社零偏强， 8 月，参考统计局解读，“含镇区和乡村地区的县乡消费品零售额占社会消费品零售总额的比重为 38% ，比上年同期提高 0.7 个百分点”。对于出口， 8 月，出口同比为 8.7% ，机电产品的出口增速达到 12.7% 。对于投资， 8 月当月，固投同比为 2.0% ，制造业投资
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