宏观市场 | 政府债发行迎来“开门红”——2025年第一季度政府债供给展望

文章预览

国债，地方债，发行节奏 中央经济工作会议要求“各项工作能早则早、抓紧抓实”，2025年第一季度政府债发行节奏将较上年同期明显提速。 我们对2025年第一季度政府债供给规模和2025年全年发行节奏进行预测，并对2024年政府债发行进行回顾。 从发行计划来看，国债方面， 2025年第一季度，国债发行节奏可能快于上年同期，从已挂网国债来看，1月发行规模可能在9000亿元以上。 地方债方面， 截至2025年1月6日，根据各省市已披露的2025年第一季度地方债发行计划，已披露省份13个，未披露省份18个，已披露计划发行规模约为6600亿元。计划发行新增地方债共计2541亿元，其中，新增一般债441亿元，新增专项债2100亿元；计划发行再融资地方债4059亿元，其中，再融资一般债1087亿元，再融资专项债2972亿元。由于2024年11月统一下达了用于置换存量债务的再融资 ………………………………