结构性机会会否重演-中信建投2025集运欧线年报

主要观点总结

报告基于中信建投期货研究发展部的分析，讨论了航运市场的供需平衡以及各班轮公司的定价与营销策略。报告指出，2024年供需双击使得班轮公司在各航线有偏强的话语权，并兑现为高运费和更理想的财报结果。分析了2024年运费市场的四段节奏，并探讨了战略、定价策略分化后财务结果的明显分化。报告还讨论了2025年运费市场的展望，并基于期货市场策略提出了短期和长期的观点。核心风险在于需求侧，尤其是中国出口的情况。

关键观点总结

关键观点1: 2024年供需双击的影响

2024年供需双击使得班轮公司在各航线有着明显偏强的话语权，并兑现为高运费和更理想的财报结果。

关键观点2: 2024年运费市场的四段节奏

报告详细分析了2024年运费市场的四段节奏，包括红海供应链危机的初步发酵、淡季运费快速下跌、强势运费以及淡季激进降价后的调整。

关键观点3: 2025年运费市场的展望

报告讨论了2025年运费市场的展望，包括欧洲需求的预期、地中海航线的运力变化、班轮公司的博弈以及期货市场策略。

关键观点4: 期货市场策略

报告基于期货市场策略，提出了短期和长期的观点，并强调了需求侧的核心风险以及波动性风险。

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作者 | 中信建投期货研究发展部 陈宇灏 本报告完成时间  | 2024年12月10日 重要提示： 本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合! 供需双击下，部分班轮公司虽屡次调整预期与定价策略，但欧洲航线运费乃至行业的盈利情况都大超2023年末市场普遍预期。 产业供给侧：周度运力可能与2024年类似甚至在某些决策情形下少于2024年。1.当前新三大联盟计划下 航线总数不变 -周度班次存在上限。2.这也意味着新交付主力船只或以 替代效应 为主。3. 欧线的主力船只是否向地中海等航线转移的决策（初步兑现）。 需求侧有着数据滞后的问题。但2024年整体的 ………………………………