王晋斌：​美联储“预防式降息”要来了？

主要观点总结

本文分析了近期美联储降息的概率和原因，讨论了美国通胀与失业风险的变化，并解释了美联储货币政策的目标和策略。文章指出，由于市场持续对美联储降息存在预期，以及近期就业数据的波动性和通胀率的变化，美联储可能会采取预防式降息的方式。同时，文章也提到了美联储对经济的预测和维持最大化就业的目标，以及预防式降息对其他经济体货币政策调整空间的影响。最后，文章指出了当前美国的经济金融状态下美联储大幅度降息的可能性不大。

关键观点总结

关键观点1: 市场预期美联储即将降息的概率及其原因

近期，由于美国通胀与失业风险的微妙变化，市场普遍预期美联储即将降息。失业率上升，通胀率稳定，使得市场对美联储降息以维持经济增长和就业市场的稳定抱有较高期望。

关键观点2: 美联储的货币政策目标与策略

美联储的货币政策旨在维持金融稳定性，避免市场剧烈波动。通过预防式降息，美联储试图减缓部分经济指标恶化带来的风险，维护消费者和投资者信心。同时，美联储也强调维持最大化就业和经济增长的目标。

关键观点3: 美联储对经济的预测和对其他经济体货币政策的影响

美联储对美国经济未来的预测相对乐观，认为今年不需要大幅度降息来维持就业和增长。然而，预防式降息也会约束其他经济体货币政策的调整空间，对全球金融市场和世界经济修复产生影响。

关键观点4: 当前美国的经济金融状态与大幅降息的可能性

当前美国的经济金融状态下，美联储大幅度降息的可能性不大。市场预计今年的累计降息可能在50-75个基点。同时，文章提到了美国金融市场条件和流动性依然处在比较宽松的状态，不需要大幅降息来放松金融条件以避免通胀反弹风险。

文章预览

王晋斌    中国人民大学经济学院副院长、国家发展与战略研究院研究员、中国宏观经济论坛（CMF）主要成员    本文转载自9月12日中国新闻周刊微信公众号。 本文字数：1613字 阅读时间：5分钟 近期，市场预期美联储即将降息是大概率事件。 原因在于，美国通胀与失业之间的风险平衡发生了微妙的变化，失业风险上行，通胀风险下行，失业风险开始高于通胀风险。 8月份美国失业率4.2％，比7月份的4.3％略有下降，但依然触及基于失业率预测经济衰退的萨姆规则指标。美联储最关注的私人消费支出物价（通胀）指标（PCE）6—7月份同比均为2.5％，核心PCE同比均为2.6％。PCE表达的通胀率连续2个月触及2.5％，可视为进入了美联储降息的通胀区域。2020年8月27日美联储货币政策新框架明确指出，美联储厌恶略高于2％通胀率的程度要显著低于厌恶2％以下通 ………………………………