华泰 | 宏观：美国6月非农就业实际趋势明显走弱

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核心观点 6月美国新增非农回落1.2万人至20.6万，高于彭博一致预期的19万，4-5月累计下修11万；小时工资回落0.1pct至0.3%，符合预期；失业率超预期回升至4.1% ； 劳动参与率超预期回升0.1pp至62.6%；周均工作时长持平于34.3小时（图表1-图表3）。 虽然6月新增非农超预期，但实际趋势偏弱： 4-5月新增非农就业大幅下修；私人部门新增非农13.6万，不及预期的16万；家庭调查口径新增就业仅为11.6万，叠加劳动参与率上行，导致失业率上行至4.1%，已经超过联储6月SEP对四季度失业率的指引。小时工资环比维持在0.3%，后续走势仍需进一步观察。 6月非农数据符合我们此前对美国经济减速、降息阻力下降的判断 （参见 《联储降息阻力下行，必要性有所上升》（2024/6/24） 和 《联储期待的增长放缓趋势出现了吗？》，2024/5/20） ， 9月降息的概率进一步上升—数据没 ………………………………