【浙商I银行梁凤洁】重庆银行首次覆盖：化债受益银行

主要观点总结

重庆银行是一家深耕重庆区位，城投布局较重的城商行。股权结构均衡，管理团队专业经验丰富。业务布局以重庆本地为主，城投资产占比较大。资产规模、盈利能力处于行业中游，资产质量略差于上市城商行。化债政策加持下，不确定性下降，估值有望迎来修复。报告对重庆银行进行了全面分析，包括公司画像、财务分析、投资故事、盈利预测与估值，并给出了投资建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 公司画像

重庆银行深耕重庆，城投布局较重，股权结构均衡，管理团队专业经验丰富，业务布局以重庆本地为主，城投资产占比较大。

关键观点2: 财务分析

资产规模、盈利能力处于行业中游，资产质量略差于上市城商行。化债政策加持下，不确定性下降，估值有望迎来修复。

关键观点3: 投资故事

化债政策、重庆建设发力支撑下，重庆银行的城投化债影响、规模扩张动能不确定性有望消退，支撑估值修复。

关键观点4: 盈利预测与估值

预计重庆银行2024-2026年归母净利润增速为5.29%/5.37%/6.63%，对应BPS为15.53/16.61/17.78元。给予A股目标2024年PB估值0.70x，对应A股目标价10.94元/股，现价空间16%。港股目标2024年PB估值0.44x，对应港股目标价7.45港币/股，现价空间30%。

关键观点5: 风险提示

宏观经济失速，不良大幅暴露，化债方案冲击超预期。

文章预览

分析师：梁凤洁(执业证书号S1230520100001) 分析师：陈建宇(执业证书号S 1230522080005 ） 分析师：徐安妮(执业证书号S1230523060006） 研究助理：张一宁 来源：浙商证券银行研究团队 具体参见2024年11月14日报告《城投特色银行，化债受益标的——重庆银行首次覆盖 》，如需报告全文或数据底稿，请联系团队成员或对口销售。 要点 投资要点 1、公司画像：深耕重庆区位，城投布局较重 重庆银行是一家深耕重庆区位，城投布局较重的城商行。 股权情况： 股权结构均衡。第一大股东为重庆国资委，通过下属企业，共持有重庆银行29%的股权。第二大股东为外资股东大新银行，持有重庆银行13%股权。 管理团队：专业能力强，经验丰富。 主要高管均为70后，年富力强。董事长杨秀明先生长期任职于重庆农行，行长高嵩先生先后任职于重庆交行、渝农商行，在重庆本 ………………………………