越久越“被动”：ETF崛起的海外经验与市场影响 | 民生策略

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文： 民生 策略团队 联系人：牟一凌 /梅锴/季宏坤 【报告导读】 根据海外经验，被动基金的崛起后，市场的定价机制、投资者结构与上市公司行为等方面也在发生转变。我们研究表明，对于主动基金而言，提高仓位择时与组合投资在决策中的权重，是应对被动“浪潮”的潜在破局方法之一。 Summary 摘要 1  被动投资的发展简史与海外现状。 被动投资的目的在于通过投资特定指数成分股以复刻指数表现，普通指数基金和ETF是其两大投资工具，当前ETF规模占据主导。然而， ETF与被动投资实际上并不能完全等同，我们一般认为的ETF实际上是被动ETF，而被动投资也并不仅限于上述两类工具 。被动投资起源于马克维茨的现代投资组合理论， 截至2023年底，美国的被动投资规模已经正式超越了主动 。当前ETF已逐步成为影响全球市场定价的重要力量之一，并且 ………………………………