城投化债与转型并行，融资监管偏紧，利率和利差历史新低——2024年上半年城投债回顾与下半年展望

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" 主要内容 2 02 4 年上半年政策回顾： 地方化债延续“遏增化存”总基调，进一步落实细化“一揽子化债”政策：化存方面，“14号文”打补丁，“统借统还”、新增专项债券偿还存量债务等新化债方式落地；城投债严控新增，非标、离岸债等融资渠道收紧；同时，城投转型加快，产业化转型路径逐渐明晰。 2 0 24 年上半年城投债发行概况： 1）2024年上半年，城投债券共发行3,317只，发行规模21,638.90亿元，较2023年同期分别下降13.4%和15.4%；总净偿还1,716.80亿元，除1月和6月为小规模净融资外，其余月度均为净偿还；2）城投债中期票据同比增长49.5%且保持净融资1,880.06亿元，其他均为净偿还；3）新发债券AAA级、AA+级、AA级主体占比10.8%、42.6%、46.4%，进一步向AA+级集中，AAA和AA+级分别净融资231.89亿元和224.01亿元，AA级主体净偿还1,966.76亿元；4）城投债发行利 ………………………………