华泰 | 证券：券商并购潮，格局重塑期

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点击小程序查看研报原文 核心观点 国君海通合并，供给侧改革提速 国泰君安公告拟通过向海通证券全体AH股东换股，吸收合并海通证券并发行A股股票募集配套资金，预计停牌时间不超过25个交易日。本次合并是监管层多次提及鼓励并购重组、打造世界一流投资银行后的首次头部券商间的整合案例，也是历史上规模最大的证券公司、上市公司AH双边市场吸收合并案例。若交易完成后，新公司的总资产、净资产、净资本均有望成为全行业第1，营收与归母净利润仅次于中信为行业第2。我们认为，本次合并有望加速行业供给侧改革，推动行业向头部集中，短期对券商板块及市场情绪有望有效提振，中长期仍需关注并购整合落地后的实效。 资产规模迈向首位，但协同效应待观察 国君与海通合并后的总资产、净资产、净资本分别为1.6万亿元、3311亿元、1772亿 ………………………………