商金债分析手册

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基本结论 ◾近年来商金债品种不断丰富，发行规模呈上升趋势。商金债具有 估值稳定、熊市抗跌、震荡市有博弈空间的特点。 近年来流动性改善，商金债在牛市中展现出一定进攻能力，配置价值提升。本文深入分析了商金债定价机制及当前经济环境下的配置优势。 ◾ 股份行和城商行是商金债的主要发行主体，发行规模占比保持在70%左右。 国有行和农商行存在揽储优势，故其商金债发行规模较小，但2019年以来在政策指导下，国有行大量发行小微金融债。商金债发行期限以3年期为主。按照募集资金投向，可将其分为小微金融债、“三农”专项金融债、绿色金融债和“双创”金融债四类主题债，其中“双创”品种发行规模最小。非主题债为主要发行品种，一般用于补充资金来源和优化负债结构。 除“三农”专项金融债和“双创”金融债分别是城商 ………………………………