【东吴晨报0715】【策略】【固收】【宏观】【个股】江淮汽车、燕京啤酒、海天国际

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欢迎收听东吴晨报在线音频： 注：音频如有歧义以正式研究报告为准。  策略 波动率和风格切换 当前股市进入低波动状态 2022年美联储开启加息后，A股市场风格迎来切换。过去三年，红利震荡走强而成长回调，市场经历长时间的风格分化后进入低波状态。和过往大开大合的走势不同，本轮红利行情上行偏缓，震荡幅度较小，波动率一直维持在低位；红利资产的锚十年期国债收益率在今年下行2.2%后止跌，波动率也逐步降低；而成长风格在经历了一轮回调后近半年呈现企稳态势，波动性也显著走低。 与此同时，美股纳指、标普500续创新高，衡量市场波动率的VIX指标自2022年以来震荡下行，今年维持在12%附近，低于30%历史分位线，也进入了低波动的状态。 波动率偏低是市场高度共识后的交易结果 波动率快速抬升往往伴随着拐点的出现，而低波动 ………………………………