近期汇率与黄金波动的背后｜国君热点研究

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导读 ： 近期内外部皆发生了一些方向性的转变，国内开启一轮大力度的宽货币周期，同时联储降息预期悄然开始修正，美中利差的再次走扩驱动汇率回到双向波动的区间中段（7.1-7.2）。汇率掉期溢价率再次出现回升，一方面体现了央行通过稳定汇率来呵护资本市场情绪，另一方面也将驱动“沪金溢价”的回升，沪金的确定性高于伦金。 1、9月末外汇储备环比增加281.52亿美元至33163.67亿美元，延续了8月美元降息预期下非美货币升值和债券利率下行的双重利好。 随着市场对美联储降息预期的收窄，外汇储备的估值效应将有所承压。 10月以来，美元指数和美债利率皆有所回升，对非美货币和主要经济体债券价格均产生一定压力。 后续关注美联储降息幅度和步频低于预期，并由此引发汇率波动的可能性。 2、随着日元套息交易反转冲击消散，美中利差重 ………………………………