主要观点总结
开源证券对兴业科技进行投资分析，关注其业绩、毛利率、费用率、资产减值、净利润等方面。考虑到汽车内饰皮革盈利好于预期和印尼工厂投产等因素，对兴业科技维持“买入”评级。同时提醒投资者注意汽车用革订单及产能扩张、原材料价格波动等风险。
关键观点总结
关键观点1: 公司业绩概述
兴业科技2024H1营收略有增长，汽车内饰皮革收入稳步增长。分季度看，Q1和Q2的业绩有所波动。从行业应用角度看，鞋包袋皮革和汽车用皮革是主要收入来源。
关键观点2: 毛利率和费用率
公司2024H1毛利率为20.36%，较上期有所增长。期间费用率为9.2%，其中销售、管理、研发、财务费用率均有所增长。主要原因是销售费用和资产减值损失的增长。
关键观点3: 资产减值和净利润
公司2024H1计提资产减值损失0.57亿元，占收入比较高。主要出于谨慎原则计提存货跌价准备。净利润受到一定影响，但宏兴汽车皮革的净利润增长较好。
关键观点4: 股权激励和印尼工厂投产
公司发布股票期权激励计划，设置公司业绩和个人绩效考核层次。印尼工厂预计2024Q4投产，长期产值预计约2亿美金。
关键观点5: 投资建议和风险提示
考虑到鞋包袋皮革下游需求承压，下调盈利预测。预计2024-2026年归母净利润为2.2/2.8/3.3亿元。维持“买入”评级。同时提示投资者注意汽车用革订单及产能扩张、原材料价格波动等风险。
文章预览
点击关注， 可以订阅哦！ 投资要点 文：开源吕明可选消费团队（纺服/家电/轻工） H1资产减值拖累利润，汽车内饰皮革盈利好于预期，维持“买入”评级 2024H1收入/归母净利润为12.61/0.57亿元，yoy+5.5%/-38.4%。2024Q1/Q2收入5.97/6.65亿元，同比+28.6%/-9.2%，归母净利润0.35/0.23亿元，同比+22%/-65.1%。考虑鞋包袋皮革下游需求承压，我们下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为2.2/2.8/3.3亿元（原为2.7/3.4/4.0亿元），当前股价对应PE为10.7/8.7/7.2倍，公司坚定一站式牛皮革材料供应商战略，看好外销业务持续开拓，新车型及改款支撑收入高增，同时宝泰收入增势有望维持，维持“买入”评级。 主业：2024Q2同比受高基数影响但环比改善，印尼产能预计2024Q4投产 母公司2024H1收入6.29亿元（同比-9.51%，下同），主要系头层皮销量-16.1%。毛利率19.22%（-1.6pct），净利润为3460
………………………………
