风险优化视角下的绝对收益策略新思路【国海金工·李杨团队】

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关注我们，及时获取国海金工最新研究 均值方差框架核心逻辑思考 我们尝试在均值方差模型的基础上，探索新的理论突破。 我们认为，均值方差模型的协方差矩阵部分主要是用来衡量资产组合的波动性，但波动性本身并不完全等同于风险，所以直接将波动作为惩罚项未 必是合适的选择。 本文将探讨风险怎么通过适时调整协方差矩阵，更有效地管理和控制风险，实现策略的绝对收益目标。 市场资金流向视角的状态划分 要适时调整协方差矩阵，首先要对市场状态做划分。在对市场状态进行划分时，我们采用了一种简洁而有效的方法，即从资金流向的角度进行分析。 我们聚焦于两个关键维度： 宏观周期和资金流向。 宏观周期的影响，我们关注方向性变化较为稳定的美债周期。具体来说，若10年期美债显示出下行趋势，我们将此现象标记为+1信号； ………………………………