腾讯控股交流纪要20250116，文章保留三天

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欢迎关注逍遥投资笔记，定期分布和解读腾讯相关信息。 整体观点： 1）从基本面看，2025 年利润端会有比较强劲的增长，按照市场预期，目前调整后的净利 润在2400亿左右，这一部分主要来自于游戏业务的增长（公司增长的基本盘），其次是 像微信小店这样的创新业务，有更多机会去释放增量空间； 2）从估值看，目前对应 PE 在 13-14 倍左右，具备较高的性价比。 即使受到 CMC 清单影响，1 月 13 日腾讯年会马化腾分享了较多 2025 年计划，给予市场较 强信心，在当前时间点，保持“积极推荐”态度（仅供参考）。 1、腾讯主营业务介绍 增值业务 + 广告业务 + 金融科技及企业服务 1）增值业务 大头是游戏（“游戏的三大增长点”参考“第 2 点”）； 社交网络占比较少，如腾讯音乐、腾讯视频、虎牙等参与并表的一些偏娱乐内容的公司，体量整 体较少 ………………………………