【国金电子】立讯精密：果链龙头，AI助力再腾飞

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摘要 + 公司简介 公司是消费电子龙头，通过内生+外延式成长，完成“零件→模组→系统”的全面覆盖，2023年公司实现归母净利润109.5亿元、同增20%，实现稳健增长。 公司主营业务分类为消费性电子、通讯互联、汽车互联、电脑互联产品，2023年营收占比分别为85%、6%、4%、3%。 + 投资逻辑 1. Apple Intelligence重新定义AI边端，2025年苹果换机周期可期。 ①软件方面，6月苹果首个生成式AI大模型Apple Intelligence正式登场，Apple Intelligence只能用于iPhone 15 Pro或更高版本机型；硬件方面，2025年苹果有望发布iPhone 17 Slim，Slim款可能是十年来最大的外观改款；根据IDC，2023年苹果全球保有量达8.4亿台、换机周期在3.6年，软件+硬件创新有望带动新一轮换机潮。②苹果是公司超级大客户，公司自2020年切入iPhone组装后、成为公司重要增长引擎。我们估算目前iPhone组装份额为20 ………………………………