永安研究丨纯碱：弱现实弱预期，谨防估值陷阱

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摘要： ★操作建议： 前期我们发布深度报告《 纯碱：估值已达，驱动未满 》，提出“当前纯碱低估值与弱现实大致匹配，但竞争格局改善路径尚不明确，估值改善的动力不足；在行业洗牌的中局，顺势或是更好的选择”。从11月5日至12月13日玻璃纯碱震荡走弱，其中玻璃现货跌2%，玻璃2401跌11%，基差大幅走强；而纯碱现货基本持平，纯碱2401跌8%，基差同样大幅走强；玻碱产业链在10月份经过年内的第2次估值再分配后，纯碱与玻璃估值大致拉平，二者估值差再度回到1季度水平。综上，具体建议如下 策略： “空SA505”或“多FG505空SA505” 核心逻辑： 1、供应高需求低，天平失衡 2、现实预期双弱，顺势为主 正文： 一、供应高需求低，天平失衡 图1、纯碱产量、库存及表需 数据来源：卓创资讯，海关总署，永安期货研究院 截至12月中旬纯碱产量同比增 ………………………………