大唐发电：火水盈利大幅改善，H1业绩高增105%

主要观点总结

文章主要围绕大唐发电公司的2024年中报进行点评。公司实现营收和归母净利润的增长，特别是低碳清洁能源装机占比的提升和煤机板块的扭亏为盈。同时，公司投资收益也贡献了一定的业绩。文章还对公司未来的盈利进行了预测，并提示了相关风险。

关键观点总结

关键观点1: 公司实现营收和归母净利润增长

上半年公司实现营收583.1亿元，同比增长0.19%；实现归母净利润31.08亿元，同比增长104.85%。

关键观点2: 低碳清洁能源装机占比提高

公司低碳清洁能源装机占比提升至38.8%，水电、新能源电量实现大幅增长。

关键观点3: 煤机板块扭亏为盈，水电盈利大幅改善

煤机（含热）实现利润总额15.1亿元，水电板块利润总额增至10.32亿元。新能源方面，风光贡献的利润总额同比有升有降。

关键观点4: 投资收益贡献业绩

上半年公司实现投资收益约13.5亿元，对联营企业和合营企业的投资收益同比增长。同煤大唐塔山煤矿和福建宁德核电的投资收益也实现了增长。

关键观点5: 未来盈利预测与风险提示

预计公司2024-2026年归母净利润为44、55、63亿元，对应PE为12、9、8倍。同时，报告提示了宏观经济下行、煤炭价格上升、电价下调等风险。

文章预览

事件 公司披露2024年中报。上半年公司实现营收583.1亿元，同比增长0.19%；实现归母净利润31.08亿元，同比增长104.85%。 点评 ▍ 低碳清洁能源装机占比提高至38.8%，H1水电、新能源电量高增 上半年公司清洁能源新增装机容量约974兆瓦，其中火电燃机新增1.24兆瓦、风电新增564.32兆瓦、光伏新增408.338兆瓦。截至6月末，公司低碳清洁能源装机占比进一步提升至38.80%，较去年末提高1.05个百分点。从项目运营情况来看，上半年公司累计完成上网电量约1223.97亿千瓦时，同比上升约4.43%，主要系受全社会用电量增加、公司部分水电区域来水情况改善、新能源装机容量持续增加影响，公司水电、新能源上网电量同比实现大幅增长。 ▍ 煤机板块扭亏为盈，水电盈利大幅改善    分板块来看，上半年公司煤机（含热）实现利润总额15.1亿元，剔除一次性减利影响后为18.9 ………………………………