广发宏观 | “潜在名义增长率”初探

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2021-2035年我国的“潜在名义GDP增速”可能仍在6.8%左右。2024年上半年实际GDP同比增长5.0%，处于潜在增长水平附近；但名义GDP同比只有4.1%。政治局会议明确指出“宏观政策要持续用力、更加给力”、“要以提振消费为重点扩大国内需求”；以及“防止内卷式恶行竞争”、“畅通落后低效产能退出渠道”。未来名义GDP增速如何变化将是资产定价关键线索。同时，“潜在名义GDP”和“名义GDP产出缺口”也可以成为我们中长期研究上的一个重要参照系。  核心观点  什么是潜在增长率？[1]潜在增长率（Potential Growth Rate）最早由Knowles（1960）、Okun（1962）以及Levy（1963）提出，经济学对潜在增长率的理解包括：（1）一国在劳动力、资本、技术等各个要素都得到充分利用时的经济增速；（2）它是自然失业率所对应的经济增长率；（3）它是在满足充分就业的同时 ………………………………