资管市场｜宠辱不惊，或跃在渊：2025年投资策略

文章预览

文 ｜ 明明  章立聪  史雨洁  杨宏宇 上半年的债牛行情与银行“存款搬家”双轮驱动下，固收资管市场规模快速扩容，机构欠配压力的提升进一步强化了债市的资产荒逻辑。然而自三季度以来，权益市场在财政、货币政策的加持下快速反弹，股债跷跷板效应导致固收资管市场净值波动加剧，市场开始聚焦非银负债端的稳定性，同时央行国债买卖工具的落地、银行委外配债等问题也导致市场对债市机构行为的关注度再度提升。在此背景下，明年固收资管、机构行为如何演绎？机构欠配压力对利率下行的支持作用是否会边际减弱？本篇报告将对固收资管和债市机构行为的逻辑进行深度复盘和展望，以供投资者参考。  ▍ 2024年上半年资管行业整体复盘： 2024年上半年随着手工补息整改和存款利率调降的推进，大量资金由银行表内转向表外非银，叠加债 ………………………………