【策略】司库策略谈第125期：12月银行资产负债配置策略

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郭益忻       兴业研究分析师 乔永远      兴业银行首席策略师 量与价的判断 流动性： 静态因素方面，缴税量不大，资本债发行量不小，水量预计仍在合理充裕范畴；中下旬，为来年地方债发行、对冲现金流出，降准可能提前宣布，但可能带来额外扰动；机构年末指标摆布也可能带来不确定性； 利率变化： OMO、MLF利率保持稳定，NCD到期量考虑提前量后续作规模仍不小，中段资金利率的回落要到中下旬；LPR延续小步快调；信贷结构调整可能带来票据利率低位反弹； 本月的策略： 负债端： 流动性水量中性偏稳定，利率曲线陡峭化将有所修复，7D-21D轮动接力把握，着力降低成本；同业负债宜暂向中短端靠拢，但中下旬可重新向长端切换；金融债、资本债现阶段发行 ………………………………