【国投证券策略】英伟达的命运：会是2000年的思科？——基于美股科网泡沫复盘的深度观察（PPT版本）

主要观点总结

本文基于产业演化的视角，探讨了以英伟达为代表的AI浪潮所处阶段，认为AI正处于技术导入到展开期的转折点，后续将迎来的协同阶段将是AI的真正黄金时代。文章还分析了宏观约束与产业趋势对英伟达的定价影响，提出产业趋势为王，行业竞争格局是超额收益的最终来源的观点。最后，文章讨论了AI在未来2-3年的应用端落地对英伟达定价的影响，并提供了对英伟达命运的预判和定价决策逻辑框架。

关键观点总结

关键观点1: 基于产业演化的视角，理解以英伟达为代表的AI浪潮所处阶段。

AI正处于技术导入到展开期的转折点，后续将迎来的协同阶段将是真正的黄金时代。

关键观点2: 宏观约束与产业趋势对英伟达的定价影响。

产业趋势是决定科技企业定价的重要因素，行业竞争格局是超额收益的最终来源。宏观约束如美国经济的软着陆或硬着陆对英伟达的定价产生影响，需关注美国经济的走势。

关键观点3: AI在未来2-3年的应用端落地对英伟达定价的影响。

AI应用端的落地情况对英伟达短期内的股价可能产生影响，但从长期来看，更重要的是英伟达的竞争格局和行业地位。

关键观点4: 如何预判英伟达的命运和定价。

需综合考虑英伟达的竞争格局、行业地位、宏观经济走势等因素。推荐关注行业竞争格局作为逻辑的第一切入口，再讨论宏观约束对英伟达的定价影响。

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  点击上方 ↑ 蓝字  关注国投策略林荣雄团队 核心观点 “当前面对汹涌而来的AI技术变革和宏大叙事，新兴概念和技术革命鼓动人们加入到这场有关于第四次科技革命的盛筵，我们能充分感受到过程中市场巨大的争议，事实的第一维和数据的第二维总与情绪的第三维和梦想的第四维不断冲撞。站在经验积累形成有效同理心模式角度，很多人相信AI科技终将会引发一场声势浩大的大生产运动与消费革命，当前质疑的声音看似冷眼旁观、独立思考，但如果眼光看长一点何尝不是一种守旧傲慢、刻舟求剑。历史规律向来不是一成不变的，而科技投资最怕的就是没有变化，变化则意味着机会。” ——卡萝塔·林 第一个问题：基于产业演化的视角，如何理解以英伟达为代表的AI浪潮所处阶段？ 早在2023年5月国投策略林荣雄团队外发重磅深度专题 《为梦想而 ………………………………