【菜系周报】反倾销未决背景下，菜系估值应该锚定什么？

主要观点总结

本报告主要分析了中加经贸关系背景下的菜系油粕市场动态，包括菜油、菜粕、加菜籽、欧盟及俄罗斯菜系估值等方面的内容。

关键观点总结

关键观点1: 本周中加经贸关系题材反复，菜系油粕出现剧烈震荡，周末油粕再次分化。

菜油跟随棕榈油维持相对强势，创下阶段性高位；菜粕则重回前期运行区间，受宏观及关税题材影响较多。

关键观点2: 加菜籽走势指引菜系估值发展方向。

受全球菜籽减产和本国库存压力改善预期影响，加菜籽整体走强。加拿大统计局有望下调产量预估，加菜籽到货及出口均处于历史偏高水平。

关键观点3: 欧盟和俄罗斯分别奠定菜系估值顶部与底部区域。

欧盟菜系市场出现“供需双减”预期，但转强预期依然强烈；俄罗斯菜籽增产局面已经形成，但受欧盟制裁影响，压力大于全球其他菜籽产区。

关键观点4: 国内菜系油粕估值上行趋势明确，具体幅度可参照外盘进行估值确认。

在反倾销未决背景下，国内菜系油粕涨幅应参考外盘和欧盟菜籽报价的涨幅，同时考虑到中国市场的强势程度和进口成本的变化。

关键观点5: 报告声明和注意事项。

本报告仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，内容仅供参考，不构成任何交易建议。交易者应自行承担交易风险。

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作者 | 中信建投期货  研究发展部  石丽红 研究助理    涂标 本报告完成时间  | 2024年10月26日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 本周中加经贸关系题材反复，菜系油粕出现剧烈震荡，周末油粕再次分化，菜油跟随棕榈油维持相对强势，创下阶段性高位，菜粕则重新回到前期运行区间。近期菜系运行受宏观及关税题材影响较多，资金情绪引领排名，基本面权重暂时下降。在反倾销调查未决背景下，我们判断菜系估值及走势将重新跟随国际外盘进行重塑，加菜籽有望指引边际方向，欧盟和俄罗斯则分别奠定估值顶部与底部 ………………………………