【德邦能源有色】非电旺季开启，煤价延续反弹

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投资要点 终端日耗不减，动力煤价延续上行 。 A）价格及事件回顾： 本周秦皇岛Q5500动力煤价格延续上涨至866元/吨（环比+1.05%）。产地方面，前期少数搬家倒面煤矿恢复，供应小幅上升。坑口方面，拉运需求稳定，部分终端释放少量补库需求，坑口价格延续上涨。港口方面，发运倒挂下贸易商操作谨慎，铁路运量仍延续低位，港口库存持续下滑。下游方面，日耗维持高位震荡，水电减弱下，火电补位效应显现，终端库存去化下短期煤价有支撑。 B）价格短期观点：我们判断煤价有望开启震荡反弹。  i）水电预期减弱： 根据国家气候中心预计，9月份西南地区大部降水偏少，水电出力预期减弱，火电补位效应愈强； ii）“金九银十”旺季将至： 虽然建材整体消费低于往年，但环比来看，9-10月建材消费大概率出现边际增加。随着“两重”“两新”等 ………………………………