【招商纺服】2024中期投资策略：出口制造延续高景气，高端户外逆势增长

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回顾24年上半年，国内品牌消费整体承压，高奢购买力不足，传统运动鞋服增长乏力，大众休闲仍处于调整阶段，但高端运动户外品牌逆势增长。海外需求平稳，头部品牌去库存结束后进入补库存周期，纺织制造龙头自23Q4开始接单转正。展望下半年，预计制造高景气度可延续，国际龙头奥运会前后有望持续推出新功能性产品，制造龙头业绩及估值有望修复。预计高端户外品牌持续较快增长，运动鞋服期待行业新品引领重回增长轨道。 摘要 一、品牌服饰：国内消费整体承压，高端运动户外品牌逆势增长。 整体看社零服装数据23H1、23H2、24年1-5月增速分别为8.8%、8.0%、2.0%，呈现逐渐走弱迹象。分定位分赛道来看： 1 ）奢侈品牌承压，国内高奢购买力不足。 奢侈品集团LVMH、开云集团、历峰集团24Q1在中国相关地区销售分别下滑6%、6%、12%，国内开始出现 ………………………………