债市"小作文"频出背后，四问国债一致性预期的真相与风险

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从国有大行卖出国债到4家农村商业银行因涉嫌操纵国债二级市场价格和利益输送遭到交易商协会自律调查，再到网络“小作文”传言部分机构国债交易受限，围绕国债市场多空博弈的讨论中，央行与市场之间的“猫鼠游戏”、央行“阻击”债市多头成为流行叙事。 真假难辨的传言催化着市场形成一致性预期，又与长期国债收益率短时间内单边持续下行相互强化，尽管监管多次向市场提示利率风险，但“每次债市回调都是‘上车’机会”的观点目前依然颇具影响力。 一面是作为“最后贷款人”的央行出于宏观审慎角度担忧债市持续上涨行情正积聚金融风险，一面是作为商业化金融机构出于盈利考虑更加青睐国债等安全资产，这对双方如何在法治化、市场化原则下守住各自的职责边界提出了更高要求。证券时报·券商中国记者近日采访多位市场人士 ………………………………