JCI观察：丰产预期+雷亚尔贬值背景下巴西大豆贴水是否还未“跌透”

文章预览

近期我国豆粕市场尤其是盘面期货合约的持续下跌，基本上来自于 2024/25 年度南美大豆丰产预期的成本端溢出效应所致，而巴西大豆贴水价格面临三重主要压力： 一 是创纪录丰产的预期使得市场供应预期增加； 二 是预售进度相对顺畅，农民销售意愿的增强加剧市场供应； 三 是巴西汇率雷亚尔的持续贬值，进一步施压大豆的出口价格。以下，本文将详细分析 2024/25 年度巴西大豆的供应状况、预售进度以及雷亚尔汇率变动对大豆贴水价格的具体影响。 #2024/25年度巴西大豆供应状况的一些数据 ——多数机构对于2024/25年度巴西大豆产量预估较高 在 12 月供需报告中，美国农业部维持对 2024/25 年度巴西大豆产量为 1.69 亿吨的预测，对巴拉圭大豆的产量为 1120 万吨。与此同时，在阿根廷，作物的良好表现使得美国农业部将其估计从 5100 万吨上调至 5200 万吨 ………………………………