机器学习的妙用：模拟投资者的预期分歧

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已有研究表明，分析师盈利预测分歧（AFD）同股票未来收益负相关。而鉴于股票价格由投资者集体的交易决策所决定，不同投资者对股票收益预期的分歧，也可能对股票未来收益有显著（为负）的预测能力。这一想法在逻辑上非常直观，但问题在于，要如何测度不同投资者的预期、进而估计其预期分歧呢？ 传统的做法是通过survey来了解投资者的主观预期。但这样做可能只能跟踪投资者对整体市场或部分板块、个股的表现，而难以有效覆盖全部可交易的股票。机器学习方法在这时候就派上了用场。 以 Gu et al. (2020, RFS) 为代表的诸多文献已经表明机器学习方法可帮助预测股票收益。因此，如果投资者是理性的，则他们应当首先采用一定方法来预测股票收益，进而配置那些预期收益最高的股票。投资者之间的差异只在于，他们可能采用不同的方法、输入 ………………………………