华泰 | 大众品：需求仍待恢复，龙头主动调整

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大众品：Q2需求仍待恢复，企业修炼内功，期待轻装上阵后的逐步改善 CS食饮大众品板块表现分化，啤酒/调味品/乳制品/速冻/休闲食品24Q2营收同比-1.6%/+2.9%/-13.8%/-1.4%/-2.9%，扣非净利润同比+12.2%/ +1.1%/ -31.3%/-15.2%/-10.5%，淡季板块经营及利润表现有所承压。啤酒因天气/高基数Q2销售承压，成本改善支撑盈利向上；调味品Q2需求平淡、龙头聚焦产品/渠道调整；乳制品Q2淡季龙头乳企聚焦渠道调整，轻装上阵后期待逐季改善；速冻食品Q2需求平淡，促销力度增大对利润有所拖累，期待秋冬旺季经营环比改善；零食Q2淡季增速放缓、品牌/渠道建设费用增加。 点击小程序查看研报原文 核心观点 啤酒：Q2经营承压，成本红利凸显 CS啤酒板块24Q2营收/归母/扣非净利211.9/35.6/33.8亿元，同比-1.6%/ +10.7%/+12.2%。Q2需求偏弱/雨水干扰/高基数等因素导致销量整体承压，H1延续 ………………………………