人民币汇率波动的根源在何处？——“观时”系列专题之四

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人民币汇率波动的根源在何处？ “观时”系列专题之四 贾东旭 高级宏观分析师     王胜  博士  宏观研究部负责人 申万宏源宏观 主要内容 引言： 本次人民币对美元汇率波动，源于国际收支尚处于筑底回升阶段，暂时无法完全对冲市场情绪面干扰。展望后续，我们更应关注在此之前政策为保持汇率稳定所采取的“先发制人”举措，预计人民币对美元汇率仍可在政策呵护下维持在 7.2-7.3 之间。 近期汇率突然波动，深层次原因是什么？ 3 月 22 日在岸、离岸人民币对美元分别下跌 289 、 447 基点。这是否代表汇率波动幅度变大， 我们试图通过基本面、情绪面、资金面和政策面进行分析 。 基本面：国际收支相对困难时期已过去。 国际收支作为汇率波动的基本面，其变化趋势决定中长期人民币汇率的方向。 2023 年国际收支仍保持顺差，但规模明显收窄 ………………………………