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粤开证券首席经济学家、研究院院长：罗志恒 首席宏观分析师：马家进（13645711472） 摘要 上半年GDP同比增长5%，总体延续回升向好态势。其中，一季度经济超预期开门红，同比增长5.3%；二季度增速回落，同比增长4.7%。 从上述数据看，当前经济运行的节奏延续了过去几年“一季度开门红，二季度下行压力加大”的基本特征，未来有可能进一步延续“三季度出台稳增长举措从而经济回升，四季度延续回升态势但略有回落”。 之所以会出现这样的节奏特征，主要源于：一季度各部门和地方政府落实中央经济工作会议部署，提前发力和开工，政策靠前，从而一季度开门红；但总需求不足、预期不振的问题仍然存在，经济回升的基础并不牢固，从而增速其后回落。 从经济动能看， 上半年主要是出口超预期、制造业投资增速较高、中央财政支出带动相应基
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