城投观察 | 当前债市矛盾在何处？

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当前债市矛盾在何处？赎回潮缓解下，债市作出换仓调整？ SFISF细则对债市影响如何？城投有 何新动态？让我们一起看看 市场都是如何说. .. 1 当前债市矛盾在何处 10月14-18日，长端利率经历“过山车式”的一波三折行情。10年国债活跃券（240011）下行至2.11%（-2bp）；30年国债活跃券（2400006）持平至2.30%。 当前债市面临的主要矛盾可能是非银机构负债端的资金流失 ， 以及短期内负债端变化方向的不确定性 。 负债端的变化主要会从两个方面影响债市行情： 一是“非银有钱”的债市最优状态不复存在 ，取而代之的则是“非银缺负债，但银行不算特别有钱”的新情景，非银偏贵的资金成本往往也会通过息差逻辑传导，存单等短端利率的下行空间受限。 二是面对负债端的不确定性 ，即便行情修复，各机构在策略上也会变得更加谨慎。在强交易盘力量缺 ………………………………